特朗普关税给全球经济增长带来风险 恐惧笼罩市场(2025年04月03日)

有那么一瞬间，华尔街对美国总统唐纳德·特朗普的关税计划的最严重担忧似乎是错误的 ，市场开始出现缓解反弹。



然后
，纽约时间周三下午4点刚过，当他站在白宫玫瑰园 ，指着一个写着他将对美国贸易伙伴进口商品征收关税的超大牌子时，现实摆在眼前：他正在大幅升级贸易战
，就像他说的那样 。随着投资者涌入避险市场，股指期货暴跌 ，美元下滑
，美国国债跳涨，金价攀升至新高
。

杰富瑞金融集团（Jefferies Financial Group Inc.）驻纽约外汇主管布拉德·贝克特尔（Brad Bechtel）表示：“这肯定比人们预期的更激进。对世界其他地区来说 ，这是一个更大的恶性循环 。”



特朗普为了提振美国国内生产而减少全球贸易的举动震动了全球市场
，因为这可能会颠覆世界经济，重新引发通胀 ，并使美国经济增长停滞。



过去几周
，这些担忧在市场上一再爆发，导致美国股市涨势戛然结束 ，并因担心后果而推高了企业信贷风险指标
。



当交易员押注特朗普可能不会实施对等关税时
，偶尔会出现反弹。对等关税是指使用量身定制的税率对特定国家进行报复 。在特朗普的新闻发布会开始后不久，股票期货短暂上涨 ，因为一份初步的 、错误的报道流传说，他将把关税限制在10%
，远低于人们担心的水平
。



但特朗普表示，他将对所有出口到美国的商品征收至少10%的关税 ，并对约60个与美国贸易不平衡最大的国家征收额外关税
，这一反弹迅速逆转。



市场的直接反应表明，交易员预计此举将产生重大影响 ，因为此举将大幅提高对中国和欧盟等主要贸易伙伴的关税 。



通过提高进口成本
，它也引发了人们的担忧，即如果经济出现问题 ，通胀加剧将阻止美联储大幅降息
。



“这对风险不利。 ”摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）投资组合经理普里亚·米斯拉（Priya Misra）表示 。



她说：“他详细描述的是滞胀
。不确定性还没有结束。
”



纽约标准普尔500指数期货合约在晚7点过后不久下跌3.4%
，纳斯达克100指数期货合约跌幅超过4% 。周三交易结束时，10年期美国国债收益率跌至4.11%左右 ，而美元兑10国集团（G10）所有货币均走弱
。



BCA Research首席策略师马尔科·帕皮克（Marko Papic）表示：“很明显
，未来还会有更多的下行空间。”他押注美国股市最终可能会再下滑10% 。



彭博市场宏观策略师迈克尔·鲍尔（Michael Ball）说：“最初宣布的对贸易伙伴的对等关税水平高于预期，将在一段时间内使不确定性居高不下 ，波动性也会上升。还有很多事情需要确定，但对特朗普关税公告的初步反应表明
，滞胀前景更加严重
。 ”



特朗普表示，他的决定是一项长期计划的一部分 ，该计划旨在将转移到海外的工业工作岗位带回美国。他说
，筹集的资金将有助于减少政府的预算赤字 。



但短期调整的风险拉低了美国股市，即便拉美
、欧洲和亚洲股市都出现反弹——结束了美国股市回报率远高于海外股市的时期
。



在声明发布之前 ，一群华尔街公司表示
，在美国股市经历了自2022年以来最糟糕的一个季度后，他们预计会有更多的痛苦。



高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）和美国银行（Bank of America Corp.）等机构警告称 ，无论具体细节如何
，关税都将加剧股市的抛售 。华尔街三位最可靠的看涨卖方策略师也下调了对标准普尔500指数今年的预期，尽管他们仍认为该指数在2025年底将高于目前水平
。



*“混凝土负冲击”*

公告公布后 ，在纽约尾盘交易中
，与受影响最大的行业相关的公司股价大幅下跌。耐克（Nike Inc.）、盖普（Gap Inc.）和露露乐蒙运动用品公司（Lululemon Athletica Inc.）等依赖越南商品和工厂的公司股价均下跌至少7% 。供应链严重依赖中国的苹果公司（Apple Inc.）股价下跌约7%
。英伟达（Nvidia Corp.）和Advanced Micro Devices Inc.等芯片制造商股价下跌，跨国公司卡特彼勒（Caterpillar Inc.）和波音（Boeing Co.）股价也下跌。



“这对经济是一个实实在在的负面冲击 。
”Columbia Threadneedle的利率策略师埃德·侯赛尼（Ed Al-Hussainy）表示
。



“显而易见的是 ，我们必须提前充分考虑负面冲击。”他说，“归根结底
，这是一种税收——谁来支付税收是不确定的——但我认为你不能以任何方式将其视为积极的增长 。短期内，这是消极的增长和积极的通货膨胀。 ”