高盛选择日元作为对冲美国经济衰退和关税风险的首选货币(2025年04月04日)
2025-04-04高盛集团（Goldman Sachs）预计，由于对美国经济增长和贸易关税的不安情绪提振了对最安全资产的需求 ，日元兑美元汇率今年将攀升至140日元区间的低端。
高盛全球外汇 、利率和新兴市场策略主管卡马克什亚·特里维迪（Kamakshya Trivedi）表示 ，如果美国经济衰退的可能性增加，日元将为投资者提供最佳的货币对冲工具 。如果达到140日元 ，将意味着比当前水平上涨7% ，而且该行的预测比彭博社对分析师的调查中值145日元水平更为乐观 。
“当美国实际利率和美国股市同时下跌时，日元往往表现最佳。”特里维迪在纽约接受采访时表示 。对于美国经济增长下行的观点 ，日元“比一段时间以来更有吸引力 。 ”
高盛发出上述呼吁之际 ，正值美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）宣布全面征收关税之际——摩根士丹利（Morgan Stanley）和前美联储官员警告称，此举可能削弱全球最大经济体的增长。但随着全球贸易战升温，人们对哪些资产会表现良好几乎没有共识 ，对冲基金仍坚持押注日元将从当前水平下跌 。
高盛经济学家最近将美国今年的政策预测从两次降息调整为三次降息 ，原因是他们预计特朗普的关税将给经济带来压力 。该行还再次下调了标准普尔500指数的目标，理由是对经济增长和关税的担忧。
尽管关税是一种风险 ，但特里维迪认为 ，美国经济数据是推动美元走强的更大因素。最近的走势支持了他的观点：周二美国公布的就业数据进一步证明，就业市场正在逐渐降温 ，日元走强 。
“如果美国就业市场数据出人意料地偏弱 ，那么对于外汇市场投资者以及非常关注美国经济增长前景的全球市场投资者来说，这将是一个重要得多的焦点 。 ”他表示 ，“出于这种担忧 ，日元是一种非常好的对冲工具。”
但是，这种交易也存在风险 。由于日本与美国的利率差距越来越大 ，日元在过去4年里一直在贬值 ，7月份跌至1美元兑161.95日元，为1986年以来的最低水平 。
对冲基金今年已经削减了对日元的看跌头寸，但总体上仍做空日元。除了几次短暂的波动外 ，自2021年初以来 ，投机者一直押注日元会走软 。
去年这个时候，特里维迪和他的团队预测 ，未来3个月 、6个月和12个月 ，美元兑日元将在155、150和145日元左右交投 。日元兑美元汇率在去年4月跌破了155日元的水平，目前在150日元附近交易。
“在我们和市场都在增加衰退可能性的情况下 ，日元仍有升值空间 。 ”他表示 。
