势不可挡的美元迫使亚洲进一步挖掘外汇防御工具包(2025年01月31日)
2025-01-31随着特朗普政府征收关税的迫在眉睫 ，亚洲新兴市场的政策制定者正在深入研究他们的工具箱 ，以抵御美元持续走强 。
已经定期干预以抑制疲软的印尼盾的印尼，现在将要求大宗商品公司将所有海外收益汇回国内 。韩国出售韩元债券，为21年来首次捍卫汇率筹集资金。
美元处于历史高位、美国国债收益率高企 ，以及白宫惩罚性贸易政策引发金融市场动荡的前景 ，令发展中市场官员陷入困境。由于担心引发货币暴跌，他们无法通过利率来解决经济增长放缓的问题 ，而积极的外汇干预可能会耗尽外汇储备缓冲 。
“这是一种非常微妙的平衡行为 。”德意志银行（Deutsche Bank AG）亚太区首席投资官斯蒂芬妮·霍尔茨-任（Stefanie Holtze-Jen）表示 ，“你不想让一种货币承受压力，因为那样你也会面临潜在的货币外流风险。 ”
今年伊始 ，印度和印尼等国就拥有充足的外汇储备 。它们通常会设法抵御市场的剧烈波动 ，而不是将汇率目标定在某个特定水平 。干预——无论是通过现货市场还是衍生品——通常是第一道防线。
但这样做可能代价高昂：印度的外汇储备从9月底创纪录的7050亿美元下降了800亿美元 。印度央行最近似乎正在放松对卢比的控制 。
虽然目前还没有迹象表明当局正在耗尽火力或创新想法，但风险却很大。过去在斯里兰卡和阿根廷等地发生的危机提醒人们 ，当事情出错时可能会发生什么 。
不过 ，新兴市场正在变得越来越有创造力 。去年，马来西亚试图通过鼓励国有企业将外国投资收入汇回国内 ，将其货币从26年低点拉升。
印尼央行票据的目的是通过吸引高收益的外国资金来稳定印尼盾 。最近 ，中国通过限制香港的人民币贷款，加大了对人民币的支持力度 。
野村控股（Nomura Holdings Inc.）经济学家索纳尔·瓦尔马（Sonal Varma）及其同事本月早些时候在一份报告中写道，“亚洲可以使用折衷的工具 ” ，比如要求出口商兑换海外收入 ，限制黄金进口，或激活互换额度。“一种方式并不适合所有人。”
