为什么一位分析师认为创纪录的黄金上涨将在未来几年内下跌38%(2025年04月02日)

随着投资者在政策混乱中寻求庇护，黄金意外成为特朗普交易的赢家 ，但一些长期趋势可能会将黄金拉回现实。



晨星公司（Morningstar）分析师乔恩·米尔斯（Jon Mills）对金价的预测尤其悲观 。虽然华尔街其他机构对金价的预期都有所提高
，但他认为金价可能在未来五年内最终跌至每盎司1820美元
。本周金价创下了新的历史新高。



这意味着黄金将从3000多美元的历史高点下跌38%，并将抹去过去12个月的涨幅 。



周一 ，金价在每盎司3117美元左右交易
，创下历史新高
。



由于地缘政治不确定性、美国经济前景面临更大挑战以及通胀预期上升（这激起了投资者对避险资产的兴趣）等因素，黄金价格今年大幅飙升。



在特朗普任期的头几个月里 ，市场的不安使黄金成为一种突出的资产 。



但米尔斯认为
，未来几年黄金将面临更大的长期压力
。他认为从长期来看，金价会走低的原因有三个。



*1. 市场供应将会增长*

米尔斯表示 ，金价高企鼓励生产商继续开采更多黄金
，但供应增加将在未来几年增加金价的下行压力 。



世界黄金协会（World Gold Council）的数据显示，近年来 ，黄金开采变得越来越有利可图
。2024年第二季度，金矿商的平均利润率达到每盎司950美元
，是自2012年以来最赚钱的采矿业时期。



根据该组织的分析，地面上的黄金库存在2024年也膨胀至216265吨 ，五年内增长了9% 。



米尔斯补充说
，预计未来几年将有更多的黄金被回收，这也将增加供应。



米尔斯说：“每个人和他们的狗都想开一个金矿 ，因为这是有利可图的
。
”他特别指出澳大利亚是世界上最大的黄金生产国之一。“我认为你会看到供应在此基础上增加 。”



*2. 对黄金的需求将会下降*

今年以来
，各国央行和投资者对购买黄金更感兴趣，将其作为储备多元化的一种方式 ，并寻求免受宏观不确定性影响的庇护
。



到2024年
，全球央行净购买了1045吨黄金，这是连续第三年购买量超过1000吨。



与此在投资者方面 ，黄金基金是多年来最受欢迎的 。世界黄金协会（World gold Council）的数据显示
，2月份流入地区黄金ETF的资金达到94亿美元，为近三年来最高
。



但有迹象表明 ，全球对黄金的需求正开始减弱。世界黄金协会去年进行的一项调查显示，71%的央行表示
，它们预计未来12个月自己的黄金持有量将保持不变或减少 。



米尔斯表示，投资者的兴趣也可能下降 ，因为对经济的担忧通常是影响金价的短期因素
。他指出
，黄金价格在2020年短暂飙升，当时疫情引发了对经济前所未有的担忧。价格在那之后迅速下跌 ，直到2023年底才回升到之前的峰值 。



“你需要小心
，不要把所有这些利好因素都投射到黄金上
。 ” 米尔斯在谈到创纪录的金价时表示，“如果你看看过去25年 、30年的黄金价格 ，你会发现它涨了很多
，涨了很多，然后又回落了一点。
”



“在需求方面 ，你现在有所有这些积极的需求来源
，我不太确定这是长期的 。”他补充说。



*3. 有迹象表明，峰值即将到来*

米尔斯称 ，黄金行业的活动正遵循一种熟悉的模式，即金价接近顶部
。



并购活动正在蓬勃发展
，这往往是市场见顶时的情况。标准普尔全球市场情报公司（S&P Global Market Intelligence）的数据显示，黄金行业的交易撮合在2024年同比增长32% 。



米尔斯说 ，最近以黄金为基础的基金也出现了激增
，这在之前的高峰时期也是如此
。



“长话短说，所有这些因素都推高了黄金价格。 ”米尔斯称 ，“我认为
，你必须小心，不要把目前的现货价格预测到永远或长期 。
”



许多华尔街预测人士预计 ，金价将在短期内继续攀升
。上周
，美国银行（Bank of America）将未来两年的黄金预测上调至每盎司3500美元，假设对黄金的投资增加10%。高盛（Goldman Sachs）也上调了预测 ，预计到今年年底黄金价格可能升至3300美元 。